原材料、产能、估值及风险

拉与三家新势力这段时间持续下跌，很多人感觉新能源泡沫要破裂，所以提前清掉宁德时代避险。

　　那特斯拉与新势力风险大不大呢，确实很大，比如有些核心逻辑根本还不通。某著名私募大佬持有特斯拉的逻辑是，辅助驾驶软件卖多少钱，2030 年每年卖 2000 万台车，那特斯拉的软件收入就是 2000 万×单套软件价格，这里忽略了三个重要事实：

　　a、特斯拉中国用户中，只有1% 的人花钱购买 FSD，大佬是按 100% 购买算的，我想不出来，特斯拉怎么把1% 提到 100%。

　　b、特斯拉的辅助驾驶系统进步的速度并没有想象中的快。

　　c、特斯拉竞争对手的辅助驾驶系统进步速度似乎更快。

　　传统车企燃油车业务还在不断的创造净现金流，可以持续的为新能源车输血，大众的 ID 系列，现代的 ioniq 系列在平台推出之后，新车型呈下饺子的状态。新势力进入的更早，但似乎并没有像其他行业那样建立领先优势，反而为后来者探了路。小米等新进入者也提供了非常真实的竞争。

　　所有这些，都在预示新势力中短期可能没有太大的上涨空间了，这也都是市场有充分认知的。但这四家新势力，毕竟是从一堆新势力中活下来的，它们自有他们的过人之处，过去依靠勤奋、智慧不断创造奇迹，未来还有可能。当然，市场不太认这个。

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　　原材料涨价问题

　　有一个观点，说各种材料都在上涨，但锂电池没有涨价，那这种上涨应该就是中游承担了，会损害毛利率，宁德可能会增收不增利。

　　这个观点显然与我们传统的认知有差异，还是那个欺上压下的宁德吗。看看宁德官方的很重要的一点，我认为，宁德对产业链的涨价是不排斥，甚至有些支持的。原因也简单，如果宁德的 Twh 产能建起来了，这大约是去年出货量的 20 倍，要是供应链还像过去那样不赚钱，哪来的动机和能力去同比例扩产呢。现在涨价之后，你看，产业链不论行业内的还是行业外的，是不是都开始扩产了。

　　另外，电池的成本每年都是在下降的，这种下降不是基于材料降价，更多的是基于技术进步，比如能量密度的提升，度电消耗的材料更少等逻辑来实现的。对锂电池而言，不降价就相当于涨价。

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　　收紧流动性问题

　　收紧流动性像是楼上的靴子，越是不落地，越是让人心慌。

　　但只要有铸币权的国家，手是管不住的，原来觉得特朗普不靠谱才疯狂印钞，结果老成谋国的拜登上台后貌似力度更大了。在美国疯狂印钞的情况下，其他国家收紧流动性，就要伤害出口。

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　　基金赎回的问题

　　可能性也是有的，但现实是现在基金依然在大卖。赌桌上，赢了的人就一定会继续下注，输了的人，就一定会离场吗？很难讲的。人都有莫名其妙的优越感，在股民身上，就是认为自己是集理性与智慧于一身的价值投资者，同时认为基民是追涨杀跌的投机分子。

　　当然，基民不一定慌，基金经理却可能会慌，因为怕基民赎回，所以会预防性调仓、减仓。

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　　估值问题

　　股价总是提前反映，不会等到业绩出来的那天再动，但总归要回归业绩，时间一旦拉长，决定股价的就是业绩。我们真正应该关心的也应该是宁德接下来每个季度、每年的业绩。

　　按宁德已公布的产能规划，两年内全部建成的话，可以算算，大约的市盈率有多少。这个市盈率和现在的银行、地产差不多吧，好可怜的银宁地啊

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（编辑：大同站长网）

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